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4.5.3.1 基本统计分析

令POt,PEt分别表示第t日WTI国际原油价格和欧元对美元汇率价格，其统计特征如表4.23所示。不难发现，首先，两个价格（汇率也可以看做一种相对价格）序列都是非正态分布的；其次，两个价格序列都存在显著的自相关性和异方差性，因此存在显著的波动集聚性。还有，ADF检验结果表明，在5%的显著性水平下，两个价格序列都是非平稳序列，但都是一阶单整序列。从两者的标准差也可以发现，总体而言油价波动的风险比汇率波动风险要大。

表4.23 国际油价和美元汇率序列的基本统计特征

4.5.3.2 均值溢出效应检验

（1）协整性分析

为了利用长期弹性的概念，我们先对两个价格序列取自然对数，得到两个新的变量1n_PO和1n_PE。由于国际油价和美元汇率序列取自然对数后仍然均是一阶单整序列

检验结果表明，取自然对数以后，两个价格序列仍然是一阶单整的，符合应用协整理论的基本要求。具体统计检验结果可向作者索要。

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式中：括号内为相应变量的t统计量值；**表示在1%的显著性水平下显著。用ADF方法检验回归方程残差项εt的平稳性，结果发现，残差序列在1%的显著性水平下是显著平稳的。因此，我们认为国际油价和美元汇率之间存在长期均衡的协整关系。而从协整回归系数看到，两者之间存在的均衡关系是正向的。并且，国际油价关于欧元对美元汇率的长期弹性系数为1.26，即美元汇率变动1%，国际油价长期来看平均变动1.2607%。可见，两个市场之间的长期互动关系非常显著，因此在分析和预测国际油价长期走势时，美元汇率的变化必须考虑。

（2）跨期互相关检验

尽管国际油价和美元汇率都不是平稳序列，但它们之间存在协整关系，因此符合建立VaR模型的先决条件。而为了确认是否需要用VaR模型建模，我们先检验国际油价序列和美元汇率序列的跨期互相关性，滞后2阶时，得到跨期互相关系数如表4.24所示。可见，油价和汇率序列之间滞后2期的互相关系数都较大，这说明两个市场的条件均值之间存在显著的引导和滞后关系。因此，建立VaR模型很有必要。

表4.24 国际油价和美元汇率之间的跨期互相关系数

（3）均值溢出效应检验

通过对油价和汇率两个序列建立VaR模型，根据模型的整体AIC值最小准则，求得Granger因果检验的最佳滞后阶数为1，从而得到Granger因果检验结果如表4.25所示。从显著性概率发现，欧元对美元汇率是国际油价波动的Granger原因。而国际油价变化并不是显著引起美元汇率起伏的Granger原因。因此可以认为，存在从美元汇率到国际油价的单向均值溢出效应，即国际油价的变化受前期美元汇率变化的显著影响。

表4.25 油价和汇率的Granger因果检验结果

自2002年起，美元持续贬值，原因非常复杂，其中最根本的原因在于美国试图有效拉动出口，缩减贸易赤字。另一方面，受到市场供需、地缘政治和金融市场等因素的综合影响，国际油价自2002年起也连创新高。通过上述均值溢出效应检验，我们可以认为，美元的贬值对国际油价上涨存在显著的推动作用。这是由于原油期货交易主要以美元计价，而美元贬值导致部分外国投资者大量买进原油期货交易合约以获取更高利润，而原油期货价格的走高势必导致现货价格的上扬。当然，这里面也暗含一种长期影响的意义。

与前人用实际油价和实际汇率计算得到的结果相比，用名义价格得到的结果表明，尽管从长期而言油价和美元汇率之间仍然存在一种均衡的互动关系，但是相互影响的方向发生了变化。因此可以认为，物价水平一定程度上改变了两个市场之间的长期互动关系。

（4）脉冲响应函数结果分析

在VaR 模型中，脉冲响应函数可用于衡量来自随机扰动项的一个标准差冲击对变量当期和未来取值的影响。基于国际油价与美元汇率建立的脉冲响应函数如图4.27所示。可见，美元汇率一个标准差（对数值为0.1463，对应原始汇率的0.1557）对国际油价的影响是缓慢增加的，在大约1年以后（具体结果为234天）达到最大程度0.00879美元/桶（此为对数值，转换成国际油价为1.0088美元/桶），并趋于平稳减缓；而国际油价的一个标准差（对数值为0.2422美元/桶，对应原始油价为8.3743美元/桶）对美元汇率的影响较为微弱，接近于0。这种结果进一步验证了国际油价和美元汇率之间的单向均值溢出效应。

图4.27 国际油价与美元汇率的脉冲响应函数

a—油价受到冲击后的反应；b—美元汇率受到冲击后的反应

4.5.3.3 波动溢出效应检验

（1）价格序列的GARCH效应分析

从表4.23中看到，两个价格的平方序列均存在显著的序列相关性，即原序列具有显著的波动集聚性，因此我们引入ARCH 类模型刻画这种性质。考虑到序列的自相关性，因此主体模型用随机游走模型。通过检验残差的ARCH 效应，我们发现，国际油价序列存在显著的高阶ARCH 效应，因此考虑用GARCH 模型，然后按照AIC值最小的准则，多次尝试，决定用GARCH（1,1）模型来描述国际油价序列的波动集聚性。另外，考虑到实证研究结果表明油价上涨和下跌带来的价格波动并不对称，因此考虑用TGARCH 模型，通过模型的AIC 值发现，这样的做法也是合理的。检验TGARCH模型残差的ARCH 效应，发现ARCH 效应已经滤掉，而且，Q（10）和Q2（10）统计量的检验结果也表明模型残差不再存在额外的序列相关性和波动集聚性，这说明TGARCH（1,1）模型对国际原油价格波动特征的拟合效果较好。同理，我们发现GARCH（1,1）模型能较好地刻画欧元对美元汇率的波动集聚性。模型参数估计结果如表4.26所示。

表4.26 国际油价和美元汇率的（T）GARCH模型参数估计结果

需要说明的是，考虑到模型的残差都不服从正态分布，因此我们用基于GED分布的（T）GARCH模型描述模型残差的尖峰厚尾特征。表4.23结果显示，GED分布的参数均小于2，从而验证了使用（T）GARCH模型对油价和美元汇率序列建模时所得残差项的厚尾特征。

波动模型的参数估计结果表明，国际油价的波动具有显著的不对称性，即杠杆效应。杠杆系数为负，表示相同幅度的油价上涨比油价下跌对以后油价的波动具有更大的影响。具体而言，油价下跌时， 对ht的影响程度α1＋Ψ为0.0219；而油价上涨时，该影响程度α1为0.0688，是油价下跌时的3.1倍左右。产生这种杠杆效应的原因是多方面的，石油的不可再生性是其中最根本的原因，它决定了石油供给者的市场地位明显高于石油需求者。因此，油价上涨会加剧石油短缺的预期，使市场交易者倾向于在当期购买。这种争夺加剧了油价的进一步上扬，加上市场投机因素的推波助澜，促使油价上涨时波动程度格外突出。而油价下跌时，石油生产商减少开量，石油经销商囤货待售，导致市场供给量降低，油价出现回升，阻碍了其进一步下挫。可见，石油市场多空双方的不对称地位决定了供给不足时油价的上涨幅度要大于供给过剩时油价的下跌幅度，从而造成了石油市场的上述杠杆效应。

从波动模型也可以发现，美元汇率的波动存在显著的GARCH 效应。方差方程中 与h t-1前的系数之和α1＋β1刻画了波动冲击的衰减速度；其值越靠近1，则衰减速度越慢。在本节的GARCH（1,1）模型中，该系数之和为0.9872，说明美元汇率具有有限方差，即属于弱平稳过程。美元汇率的波动最终会衰减，但可能会持续较长时间。其中ht-1前的系数为0.9533，表示当期方差冲击的95.33%在下一期仍然存在，因此半衰期为14天。

（2）波动溢出效应检验

按照前文的波动溢出效应检验模型，得到国际油价与美元汇率之间波动溢出效应估计结果，如表4.27所示。我们发现，从统计上讲，国际油价和美元汇率的y系数都不显著。可见，尽管国际油价和美元汇率之间存在长期均衡的协整关系，也有显著的单向均值溢出效应；但是它们之间的波动溢出效应并不显著，即双方的价格波动信息具有一定的独立性，价格波动程度的大小不会显著互相传递。这也表明，从价格波动态势的角度讲，美元汇率对国际油价的影响相当薄弱。

表4.27 国际油价与美元汇率的波动溢出效应检验结果

4.5.3.4 风险溢出效应检验

市场有波动不代表一定有风险，因此风险溢出效应是波动溢出效应的一种拓展。按照VaR的计算思路，本节用国际油价分布函数的左分位数来度量油价下跌的风险，表示由于油价大幅度下跌而导致的原油生产者销售收入的减少；而用分布函数的右分位数来度量油价上涨的风险，表示油价大幅度上涨而导致的原油购者的额外支出。这种全面考虑市场风险的思路同样适用于美元汇率市场。就本节用的欧元对美元汇率而言，汇率的涨跌将在多个方面给国际汇率市场的不同主体产生不同的风险。比如就发生在美国本土的国际进出口贸易而言，汇率下降表示美元升值，美国出口商和欧元区的进口商将面临较大风险；汇率上升表示美元贬值，则美国进口商和欧元区的出口商就可能面临明显的市场风险；而就石油美元而言，美元升值，将额外增加石油进口国（如欧元区）的开销；美元贬值，又会给主要石油出口国（如OPEC）的石油销售收入形成阻碍。

综上所述，石油市场和美元汇率市场都需要同时度量价格下跌和上涨的风险，从而为市场不同参与主体提供决策支持。本节将用上述基于GED分布的TGARCH（1,1）模型和GARCH（1,1）模型，按照方差－协方差方法来分别度量国际油价和美元汇率在价格上涨和下跌时的VaR 风险值，并检验两个市场之间的风险溢出效应。

（1）GED分布的分位数确定

根据GED分布的概率密度函数，使用MATLAB编程，经过多次数值测算，求出GED分布在本节所得自由度下的分位数（表4.28）。表中结果显示，95%的分位数与正态分布的1.645基本相同，但99%的分位数却明显大于正态分布的2.326，这也表明国际油价和美元汇率价格都具有严重的厚尾特征。

表4.28 国际油价和美元汇率价格的GED分布参数及分位数

（2）基于GED－（T）GARCH模型的VaR风险值计算

根据上述VaR 风险的含义，按照方差－协方差方法，我们得到以下两个计算VaR风险的公式。价格上涨风险的VaR值计算公式为：

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式中：μm,t为第m个市场第t日价格的条件均值（即实际值与残差的差），zm,a为第m个市场中（T）GARCH（1,1）模型的残差所服从的GED分布的右分位数；hm,t为第m个市场价格的异方差。

同理，得到价格下跌风险的VaR值计算公式为

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基于上述计算公式，本节计算了在95%和99%的置信度下，国际油价和美元汇率的上涨风险和下跌风险。经过LR检验（Kupiec,1995），我们发现VaR 风险的结果是可靠和可行的。

（3）风险溢出效应检验

得到国际油价和美元汇率价格上涨和下跌时的VaR风险值之后，我们根据Hong（2003）提出的风险－Granger因果检验方法，构造相应的统计量Q1（M）和Q2（M），并通过M ATLA B编程求出统计量的值及其显著性概率，从而检验石油市场和美元汇率市场之间的双向和单向风险溢出效应。计算结果如表4.29所示，其中M分别取10,20和30。

从风险检验结果看到，从下跌风险角度（即油价下跌，美元升值）看，国际石油价格与美元汇率之间存在双向风险溢出效应，进一步检验单向风险溢出效应，发现在95%的置信度下，存在从美元汇率市场到国际石油市场的风险溢出，而并不存在从国际石油市场到美元汇率市场的风险溢出效应。可见，美元汇率升值的风险对国际油价下跌的风险影响显著。而在99%的置信度下，国际油价和美元汇率之间并不存在任何方向的风险溢出效应。因此可以认为，就下跌风险而言，两个市场之间的风险溢出效应比较有限，当准确性要求提高到一定程度时，美元汇率升值对油价下跌的风险影响可以忽略。

表4.29 国际油价与美元汇率价格风险溢出效应检验结果

另一方面，从上涨风险角度（即油价上涨，美元贬值）看，不管是在95%还是99%的置信度下，两个市场之间都不存在任何方向的风险溢出效应。可见，近些年来，虽然美元总体上持续贬值，但就市场风险而言，这种贬值并未给国际原油价格的上涨风险带来显著的推动作用。换言之，尽管国际油价高企导致国际石油市场的主要购者（如中国和印度）的购油额外支出明显增加，但美元持续贬值并不是这些国家支出增加的显著原因。

总体而言，我们需要特别关注美元升值对国际油价走低的风险作用，取积极手段，有效规避市场风险。近些年来，尽管从每日交易的角度而言，美元汇率时有涨落。但总体而言，美元贬值是大趋势，欧元对美元汇率连创历史新高，这种趋势并没有给油价上涨风险产生显著的影响。因此，在这种大环境下，对市场交易者而言，风险溢出效应的实证结果是一个满意的信号。

白**王下一期买什么。

中国工商银行在推出了纸黄金、纸白银这类投资理财产品之后，也相继推出了纸原油。纸原油是属于一种个人凭证式原油，投资者按照银行报价在账面上买卖虚拟原油，通过把握国家油价，从而赚取原油价格的波动差价。那么中国工商银行纸原油可以长期持有吗?

中国工商银行纸原油可以长期持有吗?

中国工商银行纸原油是不可以长期持有的。工行的纸原油是按期交易，每期的时间为35天左右，也就意味着投资者的最长持有时间为35天。工行纸原油的投资者必须在35天内交易，超过35天就要交易下一期，过期账户原油会终止交易，而有仓位的投资者也会被银行强制平仓。

以上就是关于中国工商银行纸原油持有时间的相关内容介绍，希望能够有所帮助。

什么决定汇率？

你好，这东西没人会预测。

如果真会预测，早就成为亿万富翁了。

预测这东西我早就不信了，以前在网站上，经常看别人预测，结果买了，连一个号码都没对上。

楼主真要买，就权当是献爱心吧。

如果有人告诉你买什么号码，建议你都不要相信，因为我玩了几年房子跟老婆都玩没了。

PS：这东西真的不是好东西，洗心革面，重新做人，希望你能当机立断，不要存侥幸心理，果断戒赌。

写在最后，献给所有有缘看到这个答案的赌友或者赌友的亲人。

如果你，不管是深陷其中还是刚尝到甜头，一定要努力自救。

会使自己人生观和价值观出现巨大的扭曲，人会变的懒惰不堪。会给家庭带来无尽的痛苦，会让那些爱你的人对你绝望，人们说败家，而又何尝不是？当亲人一个个对你置之不理时，不要觉得世态炎凉，每个人都有自己的生活，何况再怎么旺的火也会被浇灭。

工行账户原油份额调整日什么意思

是什么经济原则决定外汇汇率，又是什么使之改变的呢？这必须从分析外汇市场入手。

外汇交易市场，顾名思义，是不同国家货币交换的市场，汇率就是在这里决定的。外汇市场与其他市场一样，主要由两大因素决定，一是货币的供给和需求，二是各国货币的价格，这种价格是以各国自己的单位标定的。尽管外汇市场上有如此种种不同的交易，但汇率决定的基本原则是一样的。许多经济学家倾向于用供给和需求关系来解释外汇市场的活动。美国经济学家萨缪尔森曾用供给和需求曲线来分析外汇汇率的市场决定。他用的例子是英镑和美元之间的双边贸易。美国对于英镑的需求，是由于英国向美国提供商品、服务和投资等等。美国需用英镑来支付这些商品和服务。英镑的供给则取决于美国向英国提供的商品、服务和美国在英国的投资等。外汇交换的价格，即汇率，就定于供给和需求取得平衡的那一点。外汇交换的供给和需求的平衡，决定了货币的汇率。这种外汇的供给和需求存在于每一种货币，于是供给和需求就来自世界的四面八方，这个多边的交换决定了整个世界的汇率。

美元与黄金

美元跌的时候黄金在涨，而黄金跌的时候美元则往往处于上升途中，黄金与美元在全年的大部分时间内呈负相关。为何美元能如此强的影响金价呢？

这主要有三个原因：

首先，美元是当前国际货币体系的柱石，美元和黄金同为最重要的储备资产，美元的坚挺和稳定就消弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。

第二，美国GDP仍占世界GDP的1/4强，对外贸易总额世界第一，世界经济深受其影响，而黄金价格显然与世界经济好坏成反比例关系。

第三，世界黄金市场一般都以美元标价，这样美元贬值势必导致金价上涨。比如，20世纪末金价走入低谷，人们纷纷抛出黄金，就与美国经济连续100个月保持增长，美元坚挺关系密切。

美元与石油

美国作为世界上最大的石油消费国和净进口国，石油价格上涨无疑会给美国的经济带来负面的影响，并导致美元实际汇率的波动。从历史情况来看，历次石油危机都造成了美国经济的衰退，并且是导致美元实际汇率波动的主要原因。但是对美元实际汇率走势的分析将不同于前述对一般石油进口国的分析，其主要原因是国际石油交易都是以美元计价和结算的，油价的上涨意味着对美元支付需求的上升，因而美元仍有可能继续保持强势货币的地位，从而使分析变得复杂。

学者的理论研究和实证分析均表明石油价格的波动是导致美元实际汇率变化的主要因素。概括而言，石油价格的大幅上涨主要通过以下三种途径对美元名义汇率产生影响，进而影响美元实际汇率水平的波动。

首先，油价的上涨会全面提高生产资料成本和生活成本，从而导致通货膨胀水平的上升，而通货膨胀又会提高名义货币需求从而导致国内信贷需求水平的上升，进而吸引更多的外资流入美国。国外资本的流入将导致美元汇率的上升。与此同时，美国国内的货币政策又常常会加强美元的升值过程，联储往往在石油价格上升的初期取提高利率等紧缩性的货币政策来控制通货膨胀水平，这样利率水平的升高会吸引更多的国外资本流入从而导致美元名义汇率的上升。

其次，油价的上涨使得石油输出国的贸易出现盈余，以美元为主的外汇储备增加，产生所谓的“石油美元”，这些石油美元出于逐利的需要会进入国际金融市场大量购买美元资产，进而导致美元名义汇率的上升。

第三，油价的持续上升会导致世界经济的衰退，使得石油进口国的国际收支出现不确定性，因而这些国家纷纷提高他们外汇储备中的美元资产比率来维持汇率的稳定，这就进一步提高了对美元的需求，导致美元名义汇率的上升。

在上述三方面影响机制的综合作用下，美元在面临石油价格上涨时出现名义汇率水平上升的情况。在名义汇率上升的情况下，实际汇率水平的变化取决于美国国内的物价水平与国外价格水平之比。由于美国的石油消耗比其他国家要大，因此油价上涨对美国一般物价水平的影响程度要比其他国家大。这样相对物价水平的上升与名义有效汇率的变化方向一致，因而在油价上涨时，美元的实际汇率水平将会上升。

国内政局对汇率的影响

外汇市场的政治风险主要是由政局不稳引起经济政策变化，从具体形式来看，有大选、战争、、边界冲突等。政治通常都是突发，出乎外汇市场的意料，所以使外汇市场现货价格异常剧烈的波动，其波动幅度往往超过外汇价格的长期波动幅度。

一、大选：一国进行大选，就意味着领导者的改变，伴随着经济政策的改变。在大选过程中，选举形势的变化即人们对选举结果的预期都会对外汇市场发生一定的影响。

二、更迭：当一个国家或地区发生更迭时，对经济发展的影响是巨大的，对外汇更是会产生不可估量的冲击。如1998年俄罗斯政局不稳就对俄罗斯经济造成了重大破坏。

三、战争或：当一国发生或爆发战争时，该国的货币就会呈现不稳定而下跌，局势动荡是打击该国货币的重要原因。例如美国在1991年进行攻打伊拉克的“沙漠风暴”行动时，美元汇率就经历了一轮大幅度的波动。发生在美国的“9.11”恐怖主义袭击，以及美国对阿富汗所取的军事行动，也同样打击了美国的消费和商业信心，使美元有贬值的压力。

社会政治因素影响外汇市场通常都是一些突发行，这种短期性突发会引起外汇的现货价格波动，甚至背离期长期的均衡价格，但是过后，外汇走势又会按照其长期均衡价格的方向变动。一般来说，短期的价格变动最多只会修正长期外汇均衡价格的方向，却很难改变或彻底扭转它的长期波动趋势。

经济因素对汇率的影响

一、国民生产总值（GNP）

国民生产总值是一个国家在一定时期内生产的全部最终产品和服务的总价值，是各项经济指标中最基本的一项，它反映了一国的整体经济状况。国民生产总值由四个主要组成部分：消费、投资、支出和净出口。它们之间的关系是：国民生产总值=消费+投资+支出+（出口-进口）。

一个国家或地区的经济究竟处于增长还是衰退阶段，从GNP的变化中可以观察到。国民生产总值的大幅增长，反映该国经济发展蓬勃，国民收入增加，消费力也随之增强，该国将有可能提高利率，紧缩货币供应，该国货币的吸引力也增大，导致其货币的汇率上升；反之，如果一国国民生产总值出现负增长，即表示该国的生产转弱，经济处于衰退状态，消费能力减低，在这种情况下可能会降低利率，以刺激经济增长，利率下降加上该国经济表现不佳，该国货币的吸引力也就下降了。一般情况下，如果一个国家的国民生产总值连续两个季度下降，就被视为进入了经济衰退期。

二、通货膨胀

通货膨胀也是影响汇率的一个重要因素，反映通货膨胀的经济指标很多，常用的有：

1、生产物价指数

生产物价指数主要反映商品的生产成本，即生产原料的价格变化状况，用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情形。该指标对未来的消费价格的上升或下降影响很大，也是预示消费价格趋势的指标。生产物价指数与汇率的关系非常微妙，并且反复无常，如果生产物价指数较预期的高，则有通货膨胀的可能，有关部门会实行紧缩的货币政策，这种情况下该国货币的汇率可能会上升；但如果有关部门处于其他的考虑，没有紧缩银根，则该国货币的汇率就可能下跌。

2、消费物价指数

消费物价指数主要反映城市消费者支付商品和劳务的价格情况，是广泛用来反应通货膨胀的情况的工具，一般一百分比来表示。当消费物价指数上升时，显示通货膨胀率上升，即货币的购买力下降，理论上来说，该国货币应该有下降的趋势，但很多国家都以控制通货膨胀为主要目标，通货膨胀率的上升往往同时带来利率上升的可能性，反而会利好该国货币；而如果通货膨胀受到控制，利率也可能会趋于回落，反而利淡该国货币了。

3、零售物价指数

零售物价指数指的是市场零售价格的变化，是一国通货膨胀状况的另一种指示器。当一国社会经济蓬勃发展，个人消费增加，就可能带来零售物价指数的上升。该指标的持续上升，就带来通货膨胀的压力，使收紧货币供应，该国货币汇率上升。零售物价指数反映的是零售商品价格的平均变化，与消费物价指数不同，消费物价指数是按照不同商品在消费中所占的权重进行加权计算的，它反映的是人们生活费用的变化。

4、批发物价指数

批发物价指数反映的是批发价格的变化，其反映的内容与零售物价指数基本相同，其计算方法更加简便，在没有零售物价指数的情况下，可以用批发物价指数来代替分析通货膨胀状况。

三、利率

当一国利率水平上升时，持有该国货币的投资者利息收益增加，导致本国货币的需求增加；同时引起短期资本向该国流动，而本国的资本流出减少，导致国际收支资本项目得到改善，本国货币汇率上升。反之，如果一国利率水平下降，则持有该国货币的投资者利息收益减少，对该货币的需求会下降；同时引起短期资本向国外流动，而资本流入减少，导致国际收支资本项目恶化，引起汇率下跌。

四、就业

就业情况是一国经济发展的晴雨表，反映就业情况的指标主要有就业人数、失业率、各行业就业情况等。就业人数是与经济同步发展的一个指标，经济发展状况越好，提供的就业机会越多，就业人数就会随之增加，因此就业人数的增加，反映一国经济蓬勃发展，对该国货币的汇率是一个利好。

五、个人收入

个人收入包括一切从工资即社会或其他途径中取得的收入总额，个人收入是个人消费的来源，反映了个人的实际购买力水平，预示将来消费者对商品和劳务的需求。个人收入的变化还会影响到国际收支经常项目和汇率。个人收入水平的提高会引起一个国家对外国产品的需求增加，导致进口增加和外汇汇率上升；反之，个人收入水平的下降会引起对进口产品需求的减少，以至外汇汇率的下跌。如果市场预期的个人收入水平低于实际收入水平时，该国货币的汇率会上升，反之如果市场预期的个人收入水平高于实际收入水平，则该国货币的汇率会下降。

六、工业订单

工业订单反映了一国工业生产和销售情况，包括耐用品订单和非耐用品订单。该指标反映了制造生产情形的好坏，制造业的厂商通常是在接到订单后才安排生产的，因此该指标也被视为下一期生产活动的预兆。当耐用品订单大幅度减少时，反映制造业疲弱，下一期产量减少，可能导致失业率上升，经济发展放缓，因此对该国货币不利；反之，当耐用品订单增加时，反映该国经济发展良好，有利于该国货币。

七、商业库存和销售

商业库存是处于储备状态的商品。工厂生产出来的商品不会立即通过流通领域全部进入个人消费或生产消费，有一部分要储存起来以备生产和销售，因此工商企业保持一定数量的商业库存是维持和扩大再生产及营业范围的一个重要条件。但库存量的显著增加或减少与市场状况和经济兴衰由直接的关系。在经济高速发展时期，如果商业库存突然增加，预示着经济发展将要受阻，有进入停滞或衰退的可能；在经济发展低迷的时期，如果商业库存突然减少，则表明经济发展有好转的迹象。因此，商业库存是显示一国经济发展状况的先行指标。

八、外贸平衡数字

国与国之间的商品贸易，是构成经济活动的重要一环，各国都定期公布一定时期的贸易数字。如果一国经常出现贸易逆差，意味着国民收入流出，使国家经济转弱，为了改善这种状况，往往要使货币贬值，提高出口竞争力。因此，当一国贸易逆差扩大时，该国货币的汇率将会下降；反之，当外贸出现顺差时，该国货币的汇率有上升的趋势。

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工行账户原油份额调整日是工商银行低风险的原油理财产品，账户原油是工行推出的原油投资理财产品，完全和国际原油和北美原油同步，客户可在预期原油价格将上涨时，通过先买入后卖出交易获取价差收益。在预期原油价格将下跌时，通过先卖出后买入交易获取价差收益。

账户原油没有杠杆，必须全额交易，只记份额，不提取实物的投资方式，有点像纸黄金纸白银，所以账户原油也俗称纸原油，账户原油投资有点像股票，交易赚钱靠的是原油价格变化的差价来实现盈利。账户原油投资门槛低，任何人都可以交易。

工行账户原油以后会根据月份出现不同的合约1604合约、1605合约、160约、1607合约、1608合约、1609合约、1610合约、1611合约、1612合约都会根据月份顺序排列。

工行账户原油合约到期日基本都在12号和15号，所以大家不要在这段时间交易上月合约，下月合约会在10号后开始交易，比如账户原油1603会在15年3月10日开始交易。会和上一个合约有5天的重合期。

扩展资料：

账户原油强平机制：工行账内油品与期货制度一致。合同每个月都会到期，到期后该职位将被强制关闭。购买后如未及时交割，到期将被迫平仓。

工银账户原油的优势如下：

1、账户原油是银行产品，与绑定，安全性得到保证，这也是很多人交易的主要原因。

2、原油账户门槛较低，投资者可交易1桶原油，交易资金成本也在200以上。

3、账户中的原油交易成本非常高，例如购买100桶账户中的原油需要支付230－250元的交易成本。

4、账户中原油滚动期滚动费用较高，主要来自滚动差价。如果有100桶原油，滚动周期就会超过500桶。

百度百科—账户原油

本期是宝马客2020年《长期评测》3月份的第三期，本期亮相的四款车型是：宝马X3（G08），M2雷霆版（F87），MINI?JCW，2系双门（F22）。

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2020款X3?xDrive?28i?M运动套装（G08）

车主：丁丁-.-?所在地：江苏南京

3月，春暖花开，疫情态势也逐步向好，由于夫人在基层工作，投身在抗疫一线，本人单位居家远程办公，故每天要送夫人上下班，同时赶着天气逐渐转暖，带着家人走向户外周边游玩，以致本月行驶里程较多。

上期长测中提及车机无法联网，互联驾驶无法更新的问题，这问题虽然不痛不痒，但总觉得车上这功能不好用有点不爽，3月份趁着4S店复工，和售后约定时间之后，按照厂家400电话的建议去店里检查这几个问题。

到了店里简单沟通描述后，售后要求重新做一次程序，升级到最新的固件版本，升级前也做了风险提醒，可能失败且最坏情况可能要换主机，反正来都来了不能虚，整呗。预计全过程3小时，包含故障检测和软件升级，据说是全程在厂家的远程监控下实施。

RJ45网线转接OBD直接开搞

实际过程比较顺利，仅花费一个半小时不到，就完成了全部内容，4S点整体服务态度值得嘉奖，临近中午，疫情期间无法提供自助餐，则以泡面替代。

售后工单

升级后，之前所述的两个问题全部解决，车机能够正常联网了，且在更新了互联驾驶后，期待已久的百度CarLife出现在菜单上，自己也尝试连接了，实际体验并不是很好，界面卡顿反应慢，连接稳定性也欠佳，跟苹果CarPlay差的不是一星半点，还要努力啊。此次更新，也带来了航班助手、智慧停车支付、腾讯新闻畅听版几个新的APP。

对有类似问题的车友（车机无法联网，不是单纯的互联驾驶信息不更新），可以尝试联系附近的授权经销商，但要说明的是，这不是简单的更新互联驾驶，而是刷整个车机的固件，刷机有风险，操作需谨慎。还有如果刷过隐藏的车友谨慎升级车机固件，因为升级完固件你已解锁的隐藏功能将重新消失。

找了个大晴天，去家后面的一小段山路切到运动模式跑了两圈，总被开F底盘3系的同事嘲讽SUV跑山是个笑话，可真的谁开谁知道啊，轿车没怎么开过，侧倾、转向、变速箱降档的反应我个人觉得是没得挑了，尤其是转向，一种不可描述的好感，轻重适中，指哪打哪，作为电动助力，手感完全不输早期的液压助力转向，满分好评。天暖了，自己把胎压也稍微降了点，感觉过坎更软乎点了。

最喜欢运动模式这仪表风格，红黑配运动硬风格

送夫人回来的路程，可以选择性的走一段高速，加之疫情期间高速免费，在确保安全的前提下拉了段高速，如果到了120km/h以上全是胎噪和风噪，但稳定性真的没得挑，而且依然感觉冲劲十足。

这些日子开着，还是觉得哪都好，就是胎噪大，也试图把原厂防爆胎换成普通胎，但245/50?R19这个尺寸目前基本除了米其林巨贵的揽途Sport3外别无选择，继续观望吧。

对于一个喜欢开车的人来说，一辆能跟得上自己意念的车就像一双合脚的鞋，不求动力暴力，不求下盘为了操控一硬到底，只求紧致，灵活的驾驶体验，X3能满足我在驾驶层面的所有需求。

4月借清明期准备跑一趟千岛湖，届时也留心多出一些美图，新车买回来快半年了，就没仔细拍过照，对不住对不住。

2020年3月车辆信息

本月行驶里程（km）：2296

总里程（km）：6296

本月平均油耗：9.5L/100km，均速31km/h

本月花费：油费5元

车辆原配轮胎：倍耐力P7?245/50R19

购车经销商：南京万宝行宝马4S店

编辑点评：

很多朋友都反映iD7系统的车存在互联驾驶等问题，可以尝试像车主一样到4S进行升级，这样也能更新出一些功能，比如19年11月以后的iD7系统才会支持百度CarLife的手机互联，随着4S逐渐复工，建议提前预约好，不过升级过程一般就是2小时以内就搞定。

2018款M2雷霆版（F87）

车主：新华?所在地：广东东莞

由于三月份开始陆陆续续复工了，每天都是上班下班，基本没有开M2C，一是因为这车冷启动实在太吵，不想骚扰街坊邻居，二是因为单位是车牌识别，我还没有上牌，所以这个月才跑了500多公里，但也到了宝马M车型首保的公里数（2000km），去了4S店，换尾牙油，耗时一个小时，花了我1300多大洋，相对比日系车的保养，还是贵出了不少。

开这台车将近三个月，发现异响越来越多，首先是A柱喇叭那里，应该是没有安装好，一过减速带，里面就有滴答滴答的声音，又不想去4S店拆开看，毕竟拆一次，异响就会多一次。

其次是手套箱里的异响，也是偶尔就传来一声，再次就是安全带和座椅靠背的碰撞，有人坐还好，没人坐副驾的话，一定会响的。所以我自己开车的时候，都是把安全带插好，这样就少了一个异响。虽然开起来异响多，但是把音乐调大，就听不到了，怪不得M2C基本上都要选配哈曼卡顿，终于知道原因了…

这个月基本没有什么驾驶感受分享，就聊一聊我小改的一些东西吧，对于M?Power车主来说，都有一个共同点，就是改装是必须的。毕竟“M不改不如推下海”，而对于如何改装，每个人的想法却又不一样，一千个读者就有一千个哈姆雷特。

每位车主对车的理解都是不一样的，有些人喜欢玩姿态，给M2C装上空气避震玩低趴，有人喜欢玩宽体，有人喜欢玩漂移，还有人喜欢玩竞速。而对我来说，把一台车打造成自己喜欢的样子，就足够了，无论性能或是外观，最重要是自己喜欢。

我的车现阶段换了一个JBOM超级100的头段，为了日后升级二阶做准备，安装了原厂MP的侧裙，安装了MTC的尾唇，后续还要安装一个前唇，再贴一个原厂的拉花，基本上外观就达到我想要的样子了。

JBOM超级100上车以后，比原厂排气要响一点，很多人说JBOM会亮灯，我现在开了两千多公里，还没有发现亮灯的情况，动力输出也比原厂头段要顺畅一点，可能与我一直加98的汽油有关，现在油价这么便宜，家里的五菱宏光加油也是加98，货也比以前拉的多了。

最后再说说最困扰我们的疫情问题，虽然国内已经基本得到控制，但入境的大军还是不断的涌入国内，大家还是不要放松警惕，毕竟活下来才能有DPS。

2020年3月车辆信息

本月行驶里程（km）：500

总里程（km）：2220

本月平均油耗（L/100km）：12.5L

本月花费：油费700元，保养1358元，合计：2058元。

车辆原配轮胎：前：245/35?R19，后：265/35?R19

购车经销商：东莞合宝宝马5S店

编辑点评：

M不改不如推下海，可能每一位M车主都被M的魅力所吸引，也希望M能够达到更高的段位，有人改避震，改宽体，有人升级动力，换进气，无论哪一种，你都能在M车主身上看到什么叫“极致”二字。

2018款MINI?JCW?ALL-IN（F56）

车主：茶?所在地：广东东莞

由于疫情的关系，2月份基本没出门，出门也基本没有开MINI（因为疫情，车子一直停在镇区的家，要载家人基本没考虑开MINI）。

3月初，疫情全面好转。头发也该理理了，也心痒痒想开它了。就去市区理了个发，顺便把它接回镇区。所以3月中上旬全程只开它，下旬复工出差就没有开了。

3月大概开了400多公里，但是这400多公里有特殊意义，因为我用三门的它来接送家人（老人、小孩），路况包含短途镇区以及环城路。所以本期长测我想聊聊关于它的实用性，以及首保的问题

关于F56（三门）的实用性：

提及三门MINI的实用性仿佛是个伪问题，因为通常买它的人不止一辆车，或者是没有太多实用性需求的。我从前也是这么认为的，但经过这次疫情被我“特殊使用”后发现，其实只要有一颗爱MINI的心，有一颗敢于做少数人的心，也不必等到能拥有两辆车的时候，才把它娶回家。

3月及7000公里以前，一些多人乘坐的组合案列，供大家参考：

1、超短途（路况佳）：4成人（含父母，平均身高1.7米，中等身形）、2小孩（5岁及10岁）。

注：超短途，特殊情况，切勿模仿（违反交通规范）

2、短途（路况佳）：4成人（含父母、平均身高1米7中等身形）

3、跨市（综合路况）：4成人（平均身高1米7中等身形）

4、跨多市（综合路况）：2成人、2登机箱、1把吉他及一些大包小包杂物。

另外，可以很负责任地对身材高大、威猛的意向车主说：如果只考虑司机位置，身高1.9米、体重100kg以下，F56能完全hold得住你。

上述组合更多是介绍了空间，舒适型上实际还有两个维度需要考虑：滤震及噪音。

1.滤震：JCW?ALL-IN这个车型标配了电磁悬挂，除颠簸路况比较跳以外，舒适程度能达到A0级别合资车的水平。若换普通胎更佳。

2.噪音：风噪：远优于合资A0级。胎噪不小，买它一定要有心理准备，特别是摩擦力大的路面。换普通胎会大大改善。

3.底盘：约等于合资A0级，但没有那种松垮的感觉。异响：时有时无，不要挑战烂路。

以上说了那么多，只想为了打动蠢蠢欲动而又为了实用性纠结的你，亲自去4S店试试。

F56（三门）的磨合期与首保：

1、关于新车磨合期：很多人说新车没有磨合期了，但事实上还是有的。只是有一些车型，厂家会提前帮你做了磨合，一些车型则没有。如果车辆说明书里面有说明的，最好还是按照说明书去磨合。

F56?JCW，说明书里有清楚说明：3000公里内，转速不要超过400转，极速不要超过160km/h。另外，前1000公里轮胎和刹车片也需要磨合，所以没有特殊情况，最好不要急刹车。3000公里内，我基本上按照说明书去使用，3000公里后才去赛道体验了一番。

2、关于首保

里程：保养手册及人机系统是12000公里或一年进行首保（同小保间隔），不过个人建议磨合期过后就可以去做了。一是因为进口车，出厂运输到交付都有一个较长的耗时；再者磨合期内可能产生的金属粉末等等会比较多。

费用：与宝马四缸车大致相同，基本小保养为1000公里左右，预约85折（出保后7折）。在一二线豪华品牌里面，宝马的保养费用实属厚道。

2020年3月车辆信息

本月行驶里程（km）：417

总里程（km）：7657

本月平均油耗（L/100km）：9.5

本月花费：加油300元，洗车50元，合计：350元。

车辆原配轮胎：倍耐力P7，前后：205/40?R18。

购车经销商：东莞合宝宝马5S店

编辑点评：

MINI?JCW似乎就像广告语说的那样，是属于少数人的快乐，但事实上，只要你是热爱驾驶，热爱生活，MINI都能给到你很多非凡感受，况且还是JCW这样可盐可甜的小钢炮，更莫提宝马集团之中为数不多的动听四缸声浪。

2019款225i?尊享型?M运动套装（F22）

车主：宋?所在地：江苏盐城

通常，双门车给人的感觉就是空间狭小，那么这台2系如何呢？我身高182cm，从我本人驾驶的角度而言，前排空间是足够的，即使和常见的同级别的四门家用车相比也不虚，日常代步足够舒适。

需要注意的是，可能是因为后驱车纵置8AT变速箱的体积缘故，主副驾驶位之间隔着的中央通道和同尺寸级别的前驱车比显得更宽，驾驶位右侧腿部空间没有那么宽裕，需要短时间适应下即可。

这方面有个极端的反面典型，就是同样后驱的马自达第四代MX-5?RF，腿部横向空间感觉两个小腿无法轻松地平行放置，2系的轮距宽得多，不存在这个问题。

至于后排空间，我买车的时候是不考虑的，因为平时很少有一个以上的乘客，只要有地方放背包，对我而言就足够了。那后排能不能坐人呢？市区短途是没问题的，朋友坐后排表示还可以。长途乘坐就不建议，因为虽然轴距达2690mm，但是膝部空间比轴距2631mm的高尔夫还要小，所以可以想象一下的，长时间直着腿坐会很累。

储物方面，先说说后备箱，空间是标准紧凑型车的空间，完全不用担心。后排也可以4:6放倒，便于放比较长的物体，但是因为尾箱粗壮的加强梁，放倒后的通道高度有限，大约只有十几厘米的样子。

车内储物空间方面，最需要吐槽的就是中控台下方这个最常用的空间了，只有两个杯架，没有独立储物格。说明书上标注的方向盘左侧的小储物格也取消了，不知道M240i车型是不是会保留。

副驾驶手套箱空间中规中矩，带锁且内部植绒。扶手箱也是有点搞笑的，只能放证件和一只手机，起初我以为是有两侧，没想到就是浅浅的一层。

车内储物空间唯一正常的就是门内板储物格了，可以放一瓶水外加钱夹、钥匙之类的，疫情期间，我用来放酒精和口罩。

友情提醒，酒精属于溶剂，75%酒精直接喷洒车内可能会留下斑点状痕迹，我主要是皮肤和手机消毒使用，车里未使用任何消毒液。

这台车上最大的惊喜就是前照灯了，别看只是台小车，也没有激光大灯这种黑科技，实际使用起来感觉真是太棒了。日行灯一直是宝马为人津津乐道的外观细节，这一台车上用了半六边形造型，人称“勺子灯”，外观式样还是不错的。

日行灯勾勒出两对前照灯筒，只有外侧一对灯头可以点亮，那是不是照明亮度不够了？非也，夜间跑高速公路时惊掉下巴——这是一对远近光一体的自适应大灯，日常驾驶只需把灯光拨杆放在默认的近光灯位置就可以自动调节到足够亮度，如果手动开远光的话会因为路牌的反射太亮直接刺激眼睛！

除了提醒其他车辆的时候闪两下，我几乎不使用手动远光。当然，跑市区的时候也不用担心太亮或者遮光线太高影响对面来车，自适应大灯是自动调整亮度和高度的，很贴心！这个自适应功能在G28?3系上可是要加钱选装的哦，想不到这台小车上已经自带了。

大灯除了自动调整照射高度，还带有随动转向功能，夜路转弯时也十分方便。可以说这套前照灯让车子如虎添翼。

PS：最近车子的互联功能终于成功开通，下一期说说这个互联系统吧。

2020年3月车辆信息

本月行驶里程（km）：660

总里程（km）：2420

本月平均油耗（L/100km）：7.7

本月花费：油费193元（优惠后）

车辆原配轮胎：普利司通泰然者系列S001星标防爆胎，前：225/40?R18，后：245/35?R18。

购车经销商：上海叶隆汽车贸易有限公司

编辑点评：

目前宝马部分车型使用了自适应大灯，拥有远光自动控制的功能，很是方便，对于2系双门车这样短小精悍的宝马，一对炯炯有神的眼睛要加分不少，对于右脚膝盖部位，对于高个子来讲，即便到了3系也是有点磕碰，算是个小槽点了。

编辑总结：

本期长测涵盖了SAV，性能车，双门车，无论是对车主还是对准车主，都有很大的参考意义，那么你的宝马又是哪一类型的呢？你在日常使用中有想要分享的不一样的点吗？欢迎评论区畅所欲言！

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